Mercados de predicción vs apuestas deportivas: comisiones, cuotas y quién gana de verdad

Una casa de apuestas te vende un precio con su margen ya metido dentro. Un mercado de predicción te vende un contrato que paga $1 si aciertas y $0 si fallas, a un precio que fijan otros traders, y te cobra una comisión encima. Los dos pueden describir el mismo partido el mismo domingo y costarte cantidades muy distintas. Esta guía pone las fórmulas de comisión al lado del vigorish de la casa de apuestas, resuelve un ejemplo 50/50 con ambos, usa los datos de hold de un regulador para mostrar lo que las casas se quedan de verdad, explica cómo liquida un resultado cada lado y termina con dónde está permitido cada producto, con fuentes y sin asesoramiento legal.

Lo que compras

En una casa de apuestas apuestas una cantidad a una cuota. A −110 pones $110 para ganar $100; el precio de la casa contiene su margen y la casa es tu contraparte. En un mercado de predicción como Polymarket compras acciones de un resultado a un precio entre $0 y $1 a otro trader; las acciones ganadoras se canjean por $1,00 y las perdedoras por $0,00. La plataforma no es tu contraparte; casa órdenes y cobra una comisión. Kalshi, el exchange estadounidense, funciona con el mismo modelo de contrato y su propia tabla de comisiones. El precio que ves es, por tanto, una probabilidad a la que otras personas están dispuestas a operar, no la opinión de un corredor de apuestas más un margen.

El costo de una apuesta: vigorish y hold

El vigorish (vig) es la comisión de la casa de apuestas, incluida en las cuotas. En una línea estándar −110/−110 cada lado pone $110 para ganar $100; si la casa recibe $110 de cada lado, paga $210 de los $220 cobrados y se queda $10. Expresado por unidad apostada, el vig de dos vías es 100 × (1 − pq/(p + q)) en cuotas decimales, lo que da 4,55% a −110/−110 (decimal 1,909) y 2,38% a −105/−105 (decimal 1,952); el overround de la misma línea −110, 110/210 × 2 menos 1, es 4,76%. Convenciones distintas, el mismo dinero.

El margen teórico y el hold real (lo que la casa retiene de lo apostado) no son lo mismo. El regulador de Nueva Jersey informó que las casas de apuestas del estado retuvieron el 11,9% de un volumen apostado (handle) de $816,9 millones en julio de 2026 y el 6,2% en junio de 2026. El hold oscila con los resultados y con la proporción de combinadas, y está siempre por encima del vig de dos vías porque las combinadas y los props llevan márgenes más amplios que una línea principal. Si quieres saber lo que una casa se queda, mira el hold, no una línea cotizada suelta.

El costo de una operación: las fórmulas de comisión

Polymarket cobra solo una comisión taker (a quien toma liquidez), en ciertos mercados, y los makers (quienes dejan órdenes en el libro) no pagan nada. La fórmula es comisión = C × feeRate × p × (1 − p), donde C es el número de acciones y p el precio. Tasas por categoría: cripto 0,07; deportes, economía, cultura, clima y otros 0,05; finanzas, política, menciones y tecnología 0,04; geopolítica 0. Por el término p × (1 − p), la comisión alcanza su máximo con un precio de 50¢ y cae hacia cero cerca de $0 o de $1. No hay comisiones de depósito ni de retiro, y una parte de las comisiones se redistribuye a diario entre los traders como reembolsos (rebates).

La fórmula general de Kalshi, según un análisis de terceros de su tabla de comisiones, es redondear hacia arriba (0,07 × C × P × (1 − P)): 100 contratos a 50¢, una posición de $50, cuestan unos $1,75 en comisiones, y 100 contratos a 10¢ unos $0,63. No he descargado el PDF de la tabla oficial de Kalshi, así que trata la cifra de 0,07 como dato de terceros hasta que la compruebes en kalshi.com.

Un ejemplo resuelto a la par

Toma un partido a cara o cruz: un contrato de 50¢ en cada lado y una línea −110/−110 en la casa.

En costo explícito, los exchanges son más baratos a la par, y un maker en Polymarket no paga nada. Dos matices impiden que esto cierre la discusión. Primero, los precios de un exchange tienen dos lados: si la mejor oferta de compra es 48¢ y la mejor de venta 52¢, cruzar el spread te cuesta la diferencia de 4¢, que en un mercado poco líquido es mayor que cualquier comisión y no aparece en la tabla. Segundo, el 4,55% de la casa corresponde a una línea principal; el hold real de entre el 6% y el 12% en Nueva Jersey te dice lo que paga de verdad el apostador medio cuando entran los props y las combinadas. Un apostador disciplinado de líneas principales paga algo cercano al vig; uno ocasional paga el hold.

Quién fija el precio y quién te limita

Una casa de apuestas fija y mueve su propio precio y gestiona el riesgo limitando cuentas. Bovada, por tomar una casa estadounidense orientada a cripto cuyos términos he leído, publica una apuesta mínima de $0,50, un máximo por evento que muestra su botón «Bet Max» (apuesta máxima), un pago máximo de $1.000.000 en la casa de apuestas y una cláusula que le permite anular apuestas y retirar bonos a los jugadores que considere que abusan de los límites. En un exchange el precio es lo que diga el libro de órdenes, no hay una casa que limite una cuenta ganadora y la restricción es la liquidez: solo puedes comprar lo que alguien está vendiendo. El volumen de Polymarket da una idea de la escala: $10,57 mil millones negociados en marzo de 2026, unos $26,2 mil millones en el primer trimestre, y su filial estadounidense solo de deportes por encima de $700 millones ese mes. Profundo en los mercados principales, escaso en la cola larga.

Liquidación frente a resolución

Una casa de apuestas liquida una apuesta según el resultado oficial y sus propias reglas de la casa; las disputas van a soporte. Un mercado de predicción necesita un procedimiento, porque nadie está a cargo de la respuesta. Polymarket resuelve mediante el Optimistic Oracle de UMA: cuando un mercado termina, un proponente publica el resultado con una fianza, $750 según el centro de ayuda de Polymarket, que pierde si la propuesta es incorrecta; hay una ventana de impugnación de dos horas; si nadie la disputa, el mercado se liquida; si alguien lo hace, la pregunta pasa a una votación de los poseedores del token de UMA con un periodo de commit y reveal. Cada mercado publica su fuente de resolución, su fecha de cierre y sus casos límite, y la propia documentación aconseja leer las reglas de resolución antes de operar. Una apuesta sobre un partido es simple; un contrato del tipo «will X happen by date Y» (si X ocurrirá antes de la fecha Y) vale lo que vale su redacción, y la comisión que te ahorraste no compensa una resolución que no leíste. La guía de Polymarket (en inglés) recorre una cronología de resolución.

Quién gana, según el tipo de jugador

• Apostador de líneas principales, mercados líquidos. El exchange es más barato en comisiones, y aún más como maker; vigila el spread.
• Jugador de combinadas y props. El hold de la casa en esos productos es de donde sale el 6% al 12%. Los exchanges rara vez ofrecen las mismas combinaciones; muchas veces la comparación ni existe.
• Apostador ganador. Las casas limitan; los exchanges no. La restricción pasa del departamento de riesgo del operador a la profundidad del libro de órdenes.
• Jugador ocasional en un mercado con casa regulada. La casa ofrece un proceso de liquidación, una vía de reclamaciones y una licencia; el exchange puede estar bloqueado por geolocalización para ti por completo, que es la siguiente sección.

Dónde está permitido cada uno

Solo hechos, con fecha, y no es asesoramiento. En Estados Unidos, la CFTC multó al operador de Polymarket con $1,4 millones en enero de 2022 por gestionar una plataforma de opciones binarias no registrada y le ordenó cerrar esa actividad; los términos de polymarket.com bloquean el trading desde EE. UU. y remiten a una entidad estadounidense separada. Kalshi, un exchange registrado ante la CFTC, ganó en un tribunal federal en septiembre de 2024 contra la prohibición de la CFTC sobre sus contratos del Congreso, el tribunal de apelación denegó una suspensión en octubre de 2024 y en mayo de 2025 la CFTC pidió desistir de su propia apelación. El 4 de febrero de 2026 la CFTC retiró su propuesta de norma de 2024 sobre contratos de eventos y una carta del personal relacionada, y anunció una nueva normativa. Las acciones a nivel estatal contra los mercados de predicción siguen en curso y no las he verificado una por una.

Fuera de EE. UU., la propia página de geobloqueo de Polymarket indica estado de solo cierre (close-only) para Australia, Bélgica, Brasil, partes de Canadá, Francia, Alemania, Italia, Nueva Zelanda, Polonia, Singapur, Eslovaquia, Taiwán, Tailandia, Reino Unido y Estados Unidos, entre otros. La UK Gambling Commission dijo en febrero de 2026 que los mercados de predicción no podían clasificarse como algo distinto del juego y que necesitarían una licencia de intermediario de apuestas. El regulador francés ordenó bloquear Polymarket en julio de 2026, después de prohibir las transacciones hacia la plataforma en noviembre de 2024; la comisión de juego de Bélgica la incluyó en su lista negra en enero de 2025. Las casas de apuestas, cripto o no, publican sus propias listas de países restringidos en sus términos. La guía país por país (en inglés) mantiene la tabla; la categoría de mercados de predicción lista las plataformas que he analizado, y la categoría de casas de apuestas cripto, las casas.

La versión corta

Una casa de apuestas cobra un margen dentro del precio, alrededor del 4,55% en una línea principal de dos vías y entre el 6% y el 12% del volumen apostado en la práctica. Un exchange cobra una comisión encima de un precio de mercado, alrededor del 1,25% del nocional en un mercado deportivo de Polymarket a 50¢ para un taker y nada para un maker, más lo que te cueste el spread. Los exchanges son más baratos para mercados líquidos y simples y para quienes ganan; las casas son la única opción para las combinadas y para la mayoría de la gente en la mayoría de los países regulados, donde los exchanges están bloqueados. Lee las reglas de resolución en uno y las reglas de la casa en el otro, y lee la reseña de Bovada para ver cómo son en la práctica los límites de una casa orientada a cripto.